智能硬件销售强劲 网易有道获Jefferies、花旗“买入” 评级

知名投行Jefferies和花旗就网易有道(DAO.US)于近期所公布的强于预期的Q4及全年财务业绩发布研报。其中，Jefferies将网易有道(DAO.US)的评级由“持有”上调至“买入”，目标价由4.6美元上调至10美元。花旗也将网易有道目标价由8.8美元上调至9.8美元，并维持了对该公司的“买入”评级。花旗在研报中给予了网易有道的非K12业务15倍市盈率的估值，预计明年该公司净利润率将达10%。

Jefferies在研报中表示，上调目标价主要由于网易有道Q4业绩的表现十分亮眼，各个业务分部的全年收入增长势头强劲，好于市场预期。预计该公司的增长势头将在2023年持续，年收入增速将达21%。就目前网易有道的市盈率，及其正处于增长机会的新阶段来看，该公司具备实现更高市场估值的潜在动力。Jefferies将其作为教育行业领域重点推荐的公司。

另一方面，花旗于研报中写道，维持“买入”评级归因于网易有道于教育数字化解决方案方面取得了实质性的进展，智能硬件销售额单季度增幅达28%。花旗预计，由于市场对该公司良好的服务及词典笔和学习平板电脑产品的强劲需求，智能硬件将成为该公司未来业绩增长的主要动力来源。

此外，花旗进一步指出，机构逐步放开监管措施，该公司积极的发展策略，及战略转变，都可能推动网易有道未来包括非K12课程在内细分市场业务的销售额增长。

财报方面，网易有道2022年Q4实现的净收入达14.5亿元(人民币，下同)，同比增长38.6%;毛利率达53.3%，较去年同期提升了10.8个百分点。2022全年净收入为50.1亿元，同比增长24.8%。其中，智能硬件业务的净收入增幅最快，达12.6亿元，主要得益于新推出的有道词典笔X5等各类新品的销量大幅增长。